債市日?qǐng)?bào)（1月27日）美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)壓制情緒 國(guó)內(nèi)債市連續(xù)第三日盤(pán)整

受美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)影響，亞太債市表現(xiàn)集體走弱，止盈盤(pán)繼續(xù)發(fā)酵，使得期現(xiàn)券再度震蕩走低，銀行間中短期收益率上行2-3bp，10年期債主力午后翻綠，短債表現(xiàn)稍穩(wěn)。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮態(tài)度被確認(rèn)，中美貨幣政策路徑不同步，市場(chǎng)對(duì)央行寬松政策預(yù)期猶存，料國(guó)內(nèi)債市走勢(shì)依舊獨(dú)立，連續(xù)調(diào)整后仍有望回穩(wěn)，近期或維持階段性底部震蕩格局。節(jié)前現(xiàn)金需求仍無(wú)明顯升溫跡象，因此對(duì)資金面沖擊也有限。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨主力多數(shù)下跌，10年期債主力合約T2203收跌0.11%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約漲0.02%。

銀行間現(xiàn)券收益率普遍上行，10年期國(guó)債200006券收益率最新報(bào)2.82%，上行1.75bp，10年國(guó)債活躍券210017最新成交2.7325%，較上日尾盤(pán)續(xù)漲2bp；10年期國(guó)開(kāi)活躍券210215最新報(bào)在3.016%，較上日尾盤(pán)升2.05bp，5年期國(guó)債活躍券210011收益率上行1.75bp至2.4325%，2年期國(guó)債210015收益率逆勢(shì)回落1bp至2.14%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)開(kāi)行招標(biāo)增發(fā)的7年期和10年期金融債，中標(biāo)收益率分別為2.836%和2.9261%，較中債到期收益率曲線低約8bp和3bp，其中7年期收益率為近21個(gè)月新低，兩期債投標(biāo)倍數(shù)4.91倍和2.65倍。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日本中短期國(guó)債收益率周四(27日)升至近六年高點(diǎn)，此前美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出3月加息信號(hào)，受此沖擊，2年期日債收益率盤(pán)中一度跳升1.5bp至-0.055%，5年期日債收益率上行1.5bp至-0.010%，創(chuàng)2016年1月29日日本央行推出負(fù)利率以來(lái)最高。

日本財(cái)務(wù)省招標(biāo)的2年期國(guó)債實(shí)際發(fā)行2.439萬(wàn)億日元，投標(biāo)倍數(shù)為3.87倍，市場(chǎng)需求良好，參考收益率為-0.054%。財(cái)務(wù)省當(dāng)日還公告稱，擬于2月3日發(fā)行9000億日元30年期國(guó)債。

亞市交易時(shí)段，美國(guó)短期國(guó)債收益率升至23個(gè)月高點(diǎn)，美國(guó)和日本2年期國(guó)債收益率之差擴(kuò)大至124.22bp，為2020年2月底以來(lái)最高。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，1月27日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展2000億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持2.25%不變。今日有1000億元央行逆回購(gòu)到期，因此央行此舉實(shí)現(xiàn)資金凈投放1000億元，為連續(xù)第9個(gè)操作日實(shí)施凈投放。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：短期來(lái)看，債市轉(zhuǎn)向信號(hào)尚未出現(xiàn)，疫情的沖擊尚未消退，房地產(chǎn)仍處于慣性下行階段，信貸項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不佳，資金充裕下錢(qián)多是硬道理。因此從時(shí)間上看，債市拐點(diǎn)還沒(méi)有到來(lái)。但空間上，交易結(jié)構(gòu)開(kāi)始略顯擁擠，信號(hào)是國(guó)開(kāi)-國(guó)債利差處于歷史最低水平，機(jī)構(gòu)紛紛拉長(zhǎng)久期，點(diǎn)位賠率弱化，當(dāng)前利率水平可能已經(jīng)處于偏下位置，要逐步備好流動(dòng)性出口。

中航證券：一季度利率走勢(shì)的關(guān)鍵因素是“寬信用”VS“寬貨幣”的進(jìn)展，寬信用是慢變量，寬貨幣已是明牌，且預(yù)計(jì)上半年將會(huì)維持，因此一季度利率走勢(shì)可能是震蕩為主，中樞為2.6%-3%。現(xiàn)在長(zhǎng)債收益率的位置，安全邊際開(kāi)始變薄，政策預(yù)計(jì)也將會(huì)進(jìn)入觀察期，因此利率可能有振蕩回升的壓力。建議交易盤(pán)逐步止盈，配置盤(pán)可在利率調(diào)整時(shí)介入，品種上中長(zhǎng)期地方債更優(yōu)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）