庫存下滑助推鎳價創(chuàng)新高 警惕沖高回落風(fēng)險

經(jīng)過兩日連續(xù)的暴漲后，滬鎳期價升破18萬元/噸，漲至近十年來最高水平。分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)庫存走低，預(yù)計鎳價繼續(xù)保持上漲勢頭，但需警惕期鎳價格沖高回落的風(fēng)險。

滬鎳創(chuàng)十年新高

1月21日，上期所基本金屬期貨夜盤，滬鎳主力合約再度領(lǐng)漲大盤，盤中最高報182180元/噸，收盤漲2.30%，報180780元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

而現(xiàn)貨市場上，鎳價也不斷刷新近十年高點。長江有色網(wǎng)顯示，1月21日，金川公司鎳出廠價由17.5萬元/噸上調(diào)至17.7萬元/噸，漲幅為2000元。德期貨投資咨詢部高級分析師谷靜表示，此波鎳市盤面價格的大幅攀升帶動現(xiàn)貨方面鎳鐵采購價格上漲。

瑞達(dá)期貨金屬研究員王福輝認(rèn)為，期鎳庫存低位盤整，市場擔(dān)憂供應(yīng)短缺問題，導(dǎo)致市場價格上行明顯。“菲律賓鎳礦供應(yīng)進(jìn)入淡季，鎳礦價格快速上漲，同時國內(nèi)鎳冶煉廠陸續(xù)進(jìn)入年度檢修，供應(yīng)量下降。加上今年下游節(jié)前備貨意愿較強，庫存去化明顯，因此基本面強勁支撐鎳價持續(xù)走高。”

近期海外鎳市擾動不斷，也影響了鎳價走勢。“受能源價格暴漲拖累，歐洲地區(qū)煉廠生產(chǎn)利潤出現(xiàn)倒掛，當(dāng)?shù)夭糠譄拸S出現(xiàn)被動減產(chǎn)。緬甸達(dá)貢山鎳冶煉項目配套電廠爆炸，當(dāng)?shù)劓囪F供應(yīng)意外中斷。此外，印尼政府考慮對鎳鐵征收出口關(guān)稅傳聞進(jìn)一步影響未來鎳鐵供應(yīng)格局。” 浙商期貨研究中心金屬高級分析師蔣欣彬表示。

此外，蔣欣彬認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)銷大幅增長也是上漲動力之一。“動力電池用鎳需求大幅增長，全球鎳市顯性庫存大幅去化。受電解鎳現(xiàn)貨流通偏緊推動，進(jìn)口鎳較滬鎳升水一度走高至2000元/噸，LME鎳升貼水(0-3)報價最高上漲至480美元/噸，創(chuàng)下近十年最高水平。供應(yīng)因素擾動及現(xiàn)貨端強勢背景下，鎳價向上驅(qū)動明顯走強，滬鎳上漲至18萬以上，創(chuàng)上市以來新高。”

除供給和庫存因素外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球流動性充裕也是鎳價大幅上漲的重要原因。

警惕沖高回落

對于后期的行情，王福輝認(rèn)為，由于全球純鎳產(chǎn)能增長較為緩慢，而下游不銹鋼及新能源需求強勁，純鎳市場供應(yīng)短缺更為明顯。“鎳市基本面整體表現(xiàn)較為強勢，包括近期印尼征收關(guān)稅消息炒作。多重利多因素影響下，預(yù)計鎳價繼續(xù)保持上漲勢頭。”

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，鎳市場并不是那么供不應(yīng)求，相反可能有一定的過剩跡象，需要警惕期鎳價格沖高回落的風(fēng)險。“在鎳價大幅上漲的同時，硫酸鎳、鎳鐵、鎳礦市場價格并未敏銳跟進(jìn)，廢鎳市場更是無人問津。不銹鋼雖面臨多次減產(chǎn)，但價格走勢遠(yuǎn)不及鎳價，表明市場需求有限。新能源市場急速增長，2021年12月國內(nèi)新能源汽車銷量同比增長超120%，新能源領(lǐng)域?qū)︽囆枨笤鲩L極為強勁，但受限于增長基數(shù)較低，尚未成為鎳需求增長的主要拉力。”

谷靜認(rèn)為，由于春節(jié)假期臨近，鎳鐵下游備貨基本已經(jīng)完成，所以鎳鐵采購價格繼續(xù)大幅攀升且成交較好的可能性較小，純鎳較鎳鐵的高升水狀態(tài)最有可能通過電鎳價格回落得到修復(fù)。短期內(nèi)供需錯配因素以及資金的關(guān)注度助推鎳價結(jié)構(gòu)性機會還將存在，但是長期來看要注意防范供需格局轉(zhuǎn)換帶來的風(fēng)險。

（文章來源：中證網(wǎng)）