美國(guó)帶頭拋儲(chǔ)“殺油價(jià)” 大宗商品“硬骨頭”卻不跌反漲 原因何在？

最近數(shù)月，大部分大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)了回落，原油價(jià)格卻表現(xiàn)堅(jiān)挺，因此被網(wǎng)友稱(chēng)為“硬骨頭”商品。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(11月23日)，在OPEC+拒絕美國(guó)增產(chǎn)的呼吁后，美國(guó)宣布拋售5000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備，并將聯(lián)合日本、韓國(guó)、印度、英國(guó)等石油消費(fèi)大國(guó)共同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。

但是，當(dāng)天國(guó)際油價(jià)卻不跌反漲，隨后整體震蕩。接受中證君采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，此次美國(guó)的石油拋儲(chǔ)力度不及預(yù)期，市場(chǎng)觀望情緒較濃，接下來(lái)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注下周OPEC+會(huì)議結(jié)果。

多國(guó)拋儲(chǔ)“殺油價(jià)”

行情數(shù)據(jù)顯示，四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)大宗商品指數(shù)累計(jì)下跌10.42%，同期美國(guó)WTI原油期貨主力合約上漲4.06%。

“高油價(jià)已經(jīng)損及石油消費(fèi)國(guó)的利益。一方面，油價(jià)持續(xù)上行令石油需求增長(zhǎng)受到一定抑制，尤其是像美國(guó)這種人均汽車(chē)保有量較高的國(guó)家，油價(jià)上漲大幅增加了居民消費(fèi)支出，一些家庭及中小企業(yè)不堪重負(fù)；另一方面，油價(jià)持續(xù)上行引發(fā)通脹水平上升，全球多國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。”方正中期期貨投資咨詢(xún)部石油化工組組長(zhǎng)隋曉影對(duì)中證君分析。

分析人士認(rèn)為，產(chǎn)油國(guó)不愿意配合增產(chǎn)也是美國(guó)聯(lián)合多國(guó)拋儲(chǔ)的原因之一。消息面上，沙特和俄羅斯正在考慮改變OPEC+產(chǎn)油政策，作為對(duì)美國(guó)聯(lián)合石油消費(fèi)國(guó)釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的反擊，即OPEC+在12月2日召開(kāi)的會(huì)議上可能宣布暫停增產(chǎn)。

市場(chǎng)觀望情緒較濃

華泰期貨原油研究員潘翔認(rèn)為，本次美國(guó)石油拋儲(chǔ)不管從力度、節(jié)奏還有品種上，均不及市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)天國(guó)際油價(jià)在拋儲(chǔ)落地后不跌反漲，也說(shuō)明了市場(chǎng)的觀望情緒，其效果還有待觀察。

另有市場(chǎng)人士表示，多國(guó)拋儲(chǔ)的舉措并非全然無(wú)效。

從美國(guó)WTI原油期貨主力合約盤(pán)面走勢(shì)看，最近兩個(gè)交易日，油價(jià)總體處于偏空震蕩格局。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自20世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)共進(jìn)行了7次拋儲(chǔ)。“拋儲(chǔ)后油價(jià)跌幅大多數(shù)在20%左右，而歷史上并未曾因油價(jià)上漲而進(jìn)行拋儲(chǔ)。”隋曉影說(shuō)。

關(guān)注下周OPEC+會(huì)議結(jié)果

國(guó)際能源署(IEA)在最新展望中預(yù)計(jì)，明年一季度全球原油市場(chǎng)將開(kāi)始出現(xiàn)供過(guò)于求的情況。主要原因是，供應(yīng)端OPEC+將繼續(xù)增產(chǎn)以及美國(guó)原油產(chǎn)量可能超預(yù)期。

隋曉影表示，預(yù)計(jì)今年四季度原油市場(chǎng)仍會(huì)維持去庫(kù)存狀態(tài)。原油市場(chǎng)的短期邏輯在于供應(yīng)端的博弈，美國(guó)聯(lián)合石油消費(fèi)國(guó)拋儲(chǔ)后，市場(chǎng)關(guān)注OPEC+如何應(yīng)對(duì)。若下周OPEC+會(huì)議調(diào)整增產(chǎn)計(jì)劃，將對(duì)盤(pán)面形成利多提振，否則利空油價(jià)。從投資角度來(lái)看，建議利用期權(quán)工具做多原油波動(dòng)率。

國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師李云旭分析，12月2日OPEC+會(huì)議或?qū)γ髂暝霎a(chǎn)步伐進(jìn)行進(jìn)一步明確與定調(diào)，可能是今年7月以來(lái)最重要的一次會(huì)議。從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，全球原油需求及OPEC+產(chǎn)量明年末將大概率回升至疫情之前的正常水平，但投資不足導(dǎo)致的頁(yè)巖油及部分傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量增量缺位使得屆時(shí)原油市場(chǎng)剩余產(chǎn)能相對(duì)有限。在低庫(kù)存背景下，原油價(jià)格彈性可能會(huì)放大。傾向于在伊朗出口解禁預(yù)期這一風(fēng)險(xiǎn)釋放之前維持趨勢(shì)性看漲原油價(jià)格的觀點(diǎn)，需要在短期消息面的噪音中尋找多單布局機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）