十大機(jī)構(gòu)黑色系策略：機(jī)構(gòu)對(duì)螺紋鋼行情走勢產(chǎn)生分歧

今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

南華期貨：近期鋼價(jià)或仍以低位震蕩反彈為主【詳情】

昨上海螺紋報(bào)價(jià)4790元/噸穩(wěn)。雖粗鋼產(chǎn)量平減已提前完成，但目前一方面煉鋼利潤相對(duì)9月高位回落，鋼廠虧損面加大，另一方面華北采暖季及環(huán)保限產(chǎn)力度依舊較大，華東也有部分大型鋼廠檢修，預(yù)計(jì)螺紋產(chǎn)量大概率仍將維持下行趨勢。表觀需求近期低位水平延續(xù)震蕩，下滑趨勢放緩，但隨著天氣轉(zhuǎn)冷，需求回落趨勢或仍將延續(xù)，成交一般，昨日建材成交18.15萬噸，中期來看，雖房住不炒下地產(chǎn)耗鋼需求下行趨勢不改，但悲觀預(yù)期近期也略有修復(fù)，隨著房企融資政策變化，政策維穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，房企資金流動(dòng)性或有改善，部分城市限購政策也有緩和，短期政策底或已出現(xiàn)。綜合來看，雖然粗鋼產(chǎn)量平減已經(jīng)提前完成，但煉鋼利潤顯著回落，鋼廠虧損面加大，疊加環(huán)保、能耗雙控和華北采暖季限產(chǎn)常態(tài)化執(zhí)行的持續(xù)影響，螺紋產(chǎn)量仍將維持偏低水平，短期需求隨著天氣轉(zhuǎn)冷，仍有季節(jié)性走弱空間，中期需求下行趨勢雖不改，但悲觀情緒亦略有修復(fù)，近期鋼價(jià)或仍以低位震蕩反彈為主。

國投安信期貨：焦煤盤面預(yù)計(jì)震蕩稍有反彈【詳情】

焦煤現(xiàn)貨端繼續(xù)趕跌，開始對(duì)煤礦形成一些開工負(fù)反饋。由于下游焦化和鋼廠都維持超低開工，補(bǔ)庫訴求極差，導(dǎo)致大量焦煤庫存累積在產(chǎn)端，導(dǎo)致煤礦開始出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)。蒙煤通關(guān)回升至500車左右，直接拖累了主焦煤的市場情緒，蒙5原煤價(jià)格自高位已累計(jì)下跌已超1500元/噸，跌后成交稍有好轉(zhuǎn)。焦煤現(xiàn)貨預(yù)計(jì)跌幅會(huì)伴隨著下游復(fù)產(chǎn)而稍有趨緩，盤面預(yù)計(jì)震蕩稍有反彈。

中鋼期貨：鋼材短線試多【詳情】

邏輯：國家發(fā)改委報(bào)告指出，鋼鐵行業(yè)實(shí)施碳減排措施對(duì)成本影響巨大。目前我國電爐煉鋼占比僅為9%，而美國、歐盟電爐煉鋼占比分別達(dá)62%、40%。我國應(yīng)采用更加低碳電爐煉鋼，減少鋼鐵生產(chǎn)中碳排放量；此外，鋼鐵物流量大、運(yùn)輸環(huán)節(jié)多、碳排放量大，通常從產(chǎn)量來看，粗鋼年產(chǎn)量達(dá)10億噸，對(duì)應(yīng)物流量約為100億噸等。九、十月份我國鋼材出口出現(xiàn)不小的減量，從近期鋼材出口訂單的簽訂情況來看，11、 12兩個(gè)月也很難出現(xiàn)大幅度的放量，但由于前十月出口量已達(dá)5750余萬噸，2021年全年出口量達(dá)到6500萬噸左右，進(jìn)口1500萬噸左右是大概率事件，2022年及將來或?qū)⒅鹉晁p，至5500萬噸左右的常態(tài)情況。Mysteel分析師指出，按照秋冬季30%的限產(chǎn)力度，正常情況下全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量減到215萬噸就可以，而目前已經(jīng)減到了202萬噸，比預(yù)期要低，主要原因是前期原材料上漲，鋼廠處于虧損狀態(tài)，很多鋼廠選擇主動(dòng)停高爐減產(chǎn)。最近一段時(shí)間，原材料價(jià)格下降，鋼廠利潤得到改善，加上市場對(duì)下游房地產(chǎn)需求預(yù)期有所改善，預(yù)計(jì)12月份鋼廠會(huì)開始主動(dòng)復(fù)產(chǎn)。成材昨日沖高回落，午后下跌基本回吐當(dāng)日全部漲幅。在鋼廠利潤下降后，近期鋼價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，昨日原材料的反彈也對(duì)成材有所提振，但需求弱仍是影響鋼材價(jià)格的主要因素。目前鋼價(jià)重心小幅上移，整體仍處于低位運(yùn)行。關(guān)注反彈持續(xù)性。嘗試螺紋1-5正套可行性。

操作提示：短線試多。嘗試1-5正套可行性。

風(fēng)險(xiǎn)因素：政策持續(xù)收嚴(yán)(上行風(fēng)險(xiǎn))；需求實(shí)際情況不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))。

大越期貨：螺紋鋼01合約價(jià)格預(yù)計(jì)本周震蕩略偏強(qiáng)為主【詳情】

1、基本面：上周供給端高爐開工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)回落，粗鋼壓減年度任務(wù)較重，預(yù)計(jì)將持續(xù)保持低位；需求方面表觀消費(fèi)上周小幅回落未能延續(xù)反彈勢頭，天氣轉(zhuǎn)冷淡季來臨后續(xù)將逐漸下行，本月預(yù)計(jì)供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4933.7，基差618.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存473.65萬噸，環(huán)比減少5.7%，同比減少2.92%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格沖高回落，日內(nèi)波動(dòng)較大但未有明顯漲幅，夜盤有所上漲，現(xiàn)貨價(jià)格以走平為主，01合約價(jià)格預(yù)計(jì)本周震蕩略偏強(qiáng)為主，操作上建議日內(nèi)4350-4500區(qū)間輕倉偏多操作。

華泰期貨：鋼材復(fù)產(chǎn)預(yù)期再起 盤面利潤又承壓【詳情】

整體來看，根據(jù)10月份全國的粗鋼產(chǎn)量測算，四季度如果確保壓產(chǎn)完成，預(yù)計(jì)12月份產(chǎn)量理論上可以環(huán)比回升，但從實(shí)際情況來看，10月份的平均產(chǎn)量水平依然低于9月份，預(yù)計(jì)全年的產(chǎn)量減量將超過預(yù)期的壓產(chǎn)任務(wù)。但考慮當(dāng)前即期模擬利潤情況鋼廠存在復(fù)產(chǎn)可能。近期央行、銀監(jiān)會(huì)再度表態(tài)穩(wěn)地產(chǎn)，但更多的仍是強(qiáng)調(diào)平穩(wěn)，而非刺激；按揭較前期有緩和，但仍未傳導(dǎo)至工業(yè)品消費(fèi)層面，而從季節(jié)性來看，消費(fèi)旺季逐漸將過，傳導(dǎo)到施工端仍需有較長的路要走，而非一日之功。鋼廠成本也出現(xiàn)明顯松動(dòng)，在原料端難有大幅反轉(zhuǎn)的背景下，疊加目前的消費(fèi)水平，成材壓力明顯。后期重點(diǎn)關(guān)注庫存的去化情況以及原料端成本支撐情況。

策略：單邊中性偏空

魯證期貨：預(yù)計(jì)短期煤價(jià)或以震蕩調(diào)整為主【詳情】

23日國內(nèi)煉焦煤市場價(jià)格延續(xù)下降趨勢。煤礦方面生產(chǎn)較為穩(wěn)定，但由于市場多持觀望情緒，礦方出貨壓力倍增，部分煤礦庫存累積較多，疊加今日焦炭第七輪降價(jià)落地，焦企利潤再度擠壓，對(duì)煉焦煤采購態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，但部分焦企原料煤庫存已近臨界點(diǎn)，對(duì)部分降價(jià)幅度較大的優(yōu)質(zhì)煤種開始適量采購。現(xiàn)山西呂梁主焦煤S2.3，G85報(bào)3400元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80報(bào)2600元/噸，S1.3，G78報(bào)價(jià)2300元/噸。

預(yù)計(jì)短期煤價(jià)或以震蕩調(diào)整為主，建議觀望。

中州期貨：受原料大漲提振 鋼價(jià)小幅上漲 震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行【詳情】

主要邏輯：

①建材產(chǎn)量和消費(fèi)均大幅低于去年同期，而且環(huán)比均繼續(xù)下降，繼續(xù)去庫，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。2+26城市明年一季度限產(chǎn)將超30%，若其它地區(qū)產(chǎn)量不變，則明年一季度全國產(chǎn)量將同比下降12.5%，熱卷及板材產(chǎn)量影響較大。昨唐山鋼坯上漲40，上海熱卷上漲20，上海螺紋維穩(wěn)。建材成交一般。

②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對(duì)鋼材消費(fèi)帶動(dòng)較差。10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面大幅下滑，10月地產(chǎn)銷售同比下降22%、投資同比下降5%，10月施工同比下降27%，新開工同比下降33%，地產(chǎn)對(duì)鋼材的消費(fèi)形成最大拖累。10月23日全國人大授權(quán)國務(wù)院在部分城市開展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作。挖掘機(jī)國內(nèi)銷量持續(xù)7個(gè)月負(fù)增長，基建對(duì)鋼材消費(fèi)的拉動(dòng)較弱，不過后期新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度有望加快。地產(chǎn)融資階段放松逐漸被證實(shí)，市場悲觀情緒得到一定修復(fù)。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性。

投資建議：震蕩操作

美爾雅期貨：焦炭七輪提降落地 雙焦延續(xù)反彈【詳情】

11月24日，雙焦延續(xù)反彈，焦炭漲0.98%至2880.5，焦煤漲2.81%至1919。盤面焦煤強(qiáng)于焦炭，因蒙煤跌幅收窄，短盤運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)小幅上漲。基本面，焦炭方面，七輪提降落地；主產(chǎn)地焦化企業(yè)因虧損限產(chǎn)幅度較大；下游鋼廠因原料快速下跌，利潤得到修復(fù)，但對(duì)焦炭仍有下跌預(yù)期，剛需采購為主。焦煤方面，供需逆轉(zhuǎn)，主焦煤現(xiàn)貨大幅下跌，下游焦企虧損有一定修復(fù)，部分焦企原料煤庫存已近臨界點(diǎn)，對(duì)部分降價(jià)幅度較大的優(yōu)質(zhì)煤種開始適量采購。現(xiàn)貨加速下跌，鋼廠、焦企利潤均得到部分修復(fù)，對(duì)原料的采購意愿略好轉(zhuǎn)。同時(shí)12月鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，疊加終端地產(chǎn)融資監(jiān)管松動(dòng)，近期盤面回暖。但基本面維持偏弱，近月合約上方仍有較大壓力，雙焦反彈幅度需重點(diǎn)關(guān)注成材走勢，以及鋼廠、焦企利潤變動(dòng)情況。

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩反彈運(yùn)行【詳情】

現(xiàn)貨方面，進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天價(jià)格上漲25-45。青島港PB粉645漲35，超特粉423漲28；曹妃甸PB粉640漲40，PB塊730漲43；天津港PB粉673漲26，麥克粉621漲25；江內(nèi)港PB粉714漲33，混合粉511漲45。供應(yīng)方面，本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，到港量也出現(xiàn)增加，整體供應(yīng)維持震蕩運(yùn)行。需求方面，近期原料價(jià)格的下降，使得鋼廠利潤得到改善，且政策上對(duì)地產(chǎn)需求出現(xiàn)邊際改善，預(yù)計(jì)12月份鋼廠會(huì)開始主動(dòng)復(fù)產(chǎn)，對(duì)礦石需求形成一定支撐。盤面上看，主力01合約昨日觸及漲停，夜盤一度突破600關(guān)口，短期內(nèi)維持震蕩反彈運(yùn)行。

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼操作上建議日內(nèi)偏多交易【詳情】

隔夜RB2201合約減倉上行，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)。隨著原材料低位反彈，特別是鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢拉漲，對(duì)鋼價(jià)極成一定支撐。另外銀行對(duì)房地產(chǎn)資金貸款有所放松，這也將在一定程度上緩解房地產(chǎn)當(dāng)前面臨的資金難題，提升建筑鋼材未來需求增加預(yù)期。繼續(xù)關(guān)注成本端及終端實(shí)際需求帶來的供需結(jié)極變化。技術(shù)上，RB2201合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，日內(nèi)偏多交易。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）