銀河證券：2023年港股結(jié)構(gòu)性牛市機(jī)會(huì)可期 三主線掘金

中國(guó)銀河證券1月16日表示，2022年港股面臨業(yè)績(jī)和估值的“戴維斯雙殺”。在港股市場(chǎng)內(nèi)外部因素及港股上市公司內(nèi)生因素等驅(qū)動(dòng)下，展望2023年，港股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)企穩(wěn)反彈，勢(shì)在途中，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與估值的回升，結(jié)構(gòu)性牛市機(jī)會(huì)可期。結(jié)合港股驅(qū)動(dòng)因素，研判2023年港股投資主線有關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇領(lǐng)域，2023年將是推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇的強(qiáng)勢(shì)之年，必需性消費(fèi)、非必需性消費(fèi)、醫(yī)療保健業(yè)或可期待；關(guān)注內(nèi)地房地產(chǎn)政策對(duì)港股市場(chǎng)的支持作用，金融、地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，尤其是內(nèi)地在港上市頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企；關(guān)注港股估值洼地，如資訊科技業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)/平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域)。

全文如下

【銀河策略楊超】策略專題丨多重驅(qū)動(dòng)，勢(shì)在途中——2023年港股市場(chǎng)投資策略展望

【資料圖】

核心觀點(diǎn)

一、港股市場(chǎng)回顧

2022年，在海內(nèi)外眾多因素的影響下，全球股市走勢(shì)不確定性較強(qiáng)。港股經(jīng)歷了震蕩下行、11月開始的“V”型反轉(zhuǎn)行情。總體上，2022年港股全面受挫，雖然反彈，但遠(yuǎn)未得到修復(fù)，全年恒生指數(shù)下跌15.46%，恒生綜合指數(shù)下跌17.99%，恒生科技下跌27.19%，恒生金融類指數(shù)下跌4.20%。近兩年，港股受重挫，目前，港股各指數(shù)價(jià)格仍處于低位。

二、港股市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素

(1)外部因素：“灰犀牛”效應(yīng)減弱。全球通脹峰期已過，但仍存在工資-物價(jià)螺旋上漲可能性；2023年上半年全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)抬升；各國(guó)央行加息拐點(diǎn)不一致，“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”在路上；匯率因素；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本市場(chǎng)造成不良擾動(dòng)。(2)內(nèi)部因素：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期加強(qiáng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在即；風(fēng)險(xiǎn)兼具機(jī)遇：長(zhǎng)期緩釋房地產(chǎn)泡沫的“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)；“二十大”戰(zhàn)略布局，革故鼎新。(3)內(nèi)生因素。業(yè)績(jī)加速修復(fù)；估值快速回升；國(guó)際流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)；市場(chǎng)情緒反彈回升。

三、2023年港股市場(chǎng)大勢(shì)研判

2022 年港股面臨業(yè)績(jī)和估值的“戴維斯雙殺”。在港股市場(chǎng)內(nèi)外部因素及港股上市公司內(nèi)生因素等驅(qū)動(dòng)下，展望2023年，港股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)企穩(wěn)反彈，勢(shì)在途中，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與估值的回升，結(jié)構(gòu)性牛市機(jī)會(huì)可期。

四、2023年港股市場(chǎng)風(fēng)格

(1)成長(zhǎng)VS價(jià)值：展望2023年，港股市場(chǎng)成長(zhǎng)股或是投資主線，主要以科技股為代表，預(yù)判成長(zhǎng)股或快于價(jià)值股首先實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”。但受內(nèi)地房地產(chǎn)政策影響，間或價(jià)值股具有較好的交易性行情，如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、銀行金融業(yè)等。(2)大盤VS小盤：結(jié)合港股大中小盤的行業(yè)構(gòu)成、業(yè)績(jī)、估值、市場(chǎng)情緒及政策面等多重分析，預(yù)判2023年港股市場(chǎng)大盤股或是主線，快于小盤股首先實(shí)現(xiàn)估值提升。

五、2023年港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

結(jié)合港股驅(qū)動(dòng)因素，研判2023年港股投資主線有(1)關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇領(lǐng)域，2023年將是推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇的強(qiáng)勢(shì)之年，必需性消費(fèi)、非必需性消費(fèi)、醫(yī)療保健業(yè)或可期待；(2)關(guān)注內(nèi)地房地產(chǎn)政策對(duì)港股市場(chǎng)的支持作用，金融、地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，尤其是內(nèi)地在港上市頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企；(3)關(guān)注港股估值洼地，如資訊科技業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)/平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

全球經(jīng)濟(jì)上半年衰退風(fēng)險(xiǎn)，大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治因素風(fēng)險(xiǎn)，政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)情緒弱勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)。