大摩：熊市將至 投資者無處可藏！傳奇大佬疾呼先保本 大宗市場動蕩更嚴(yán)重？

華爾街的瘋狂行情似乎并沒有結(jié)束的跡象，周五美股跌勢難改，截至今晨收盤，美股三大指數(shù)連續(xù)兩日集體收跌。標(biāo)普本周累跌0.2%，連跌五周，創(chuàng)2011年6月以來最長連跌周期。道指本周累跌0.2%，連跌六周。納指本周累跌1.5%，納指100本周累跌1.3%，羅素小盤股全周跌1.3%。納指和納指100周四和周五連續(xù)兩日創(chuàng)52周新低，并深陷技術(shù)位熊市，納指較去年11月所創(chuàng)新高下跌約25%，納指100較新高下跌24%。納指自2012年以來首次連跌五周。

本周四，標(biāo)普500指數(shù)下跌3.6%，在前一天美聯(lián)儲發(fā)布貨幣政策聲明后，該指數(shù)上漲了3%。過去五個交易日，該指數(shù)出現(xiàn)了自兩年前疫情爆發(fā)擾亂市場以來的兩次最大單日跌幅，納斯達(dá)克指數(shù)周四暴跌5%。

拋售熱潮異常廣泛，標(biāo)普指數(shù)中所有板塊均下跌，超過95%的成分股都出現(xiàn)下跌。以標(biāo)普500指數(shù)的10天實際波動率為衡量指標(biāo)，美國股市正處于2020年上半年疫情帶來大幅拋售以來的最動蕩時期。大幅拋售推動芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)VIX上漲5.78至31.20，遠(yuǎn)高于17.63的長期中值。據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)錄得1939年以來最差的四個月表現(xiàn)。

分析師、知名機(jī)構(gòu)、傳奇大佬們的觀點殊途同歸......

大摩稱熊市將至，投資者無處可藏！“傳奇大佬”都鐸瓊斯：保本才是第一要務(wù)

近日，摩根士丹利首席策略師、美股大空頭邁克·威爾遜正在深陷看跌情緒，他認(rèn)為美股熊市將變得猙獰，投資者將無處可藏。

威爾遜在最新研報中指出，由于投資者對經(jīng)濟(jì)衰退以及美聯(lián)儲大幅收緊貨幣政策而感到擔(dān)憂，標(biāo)普500指數(shù)即將大幅下跌。威爾遜放棄了之前“謹(jǐn)慎樂觀”的表述，并全面轉(zhuǎn)向看空，他寫道：美聯(lián)儲加息使得成長型股票賴以增長的廉價資金正在變少，高通脹也不再是企業(yè)盈利或成長型股票增長的積極催化劑。即使是防御型股票，現(xiàn)在也變得價格昂貴，而且?guī)缀鯖]有什么上漲的空間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)似乎已經(jīng)準(zhǔn)備好了進(jìn)入熊市。

另外，在威爾遜看來，目前尚不清楚市場下一次輪動是何時、將會輪動到哪些板塊。當(dāng)市場沒有發(fā)生明顯的輪動時，通常意味著整體指數(shù)即將大幅下跌。他稱：屆時幾乎所有股票都會齊聲下跌，無一幸免。

在美聯(lián)儲5月利率決議公布前一日，以成功預(yù)言1987年10月股災(zāi)而一戰(zhàn)成名的華爾街傳奇交易員保羅·都鐸·瓊斯(Paul Tudor Jones)再發(fā)悲觀預(yù)言，稱股票和債券當(dāng)下所處的環(huán)境可能是有史以來最糟糕，“保本”才是投資者應(yīng)做的第一要務(wù)。

在接受財經(jīng)媒體CNBC獨家專訪時，這位都鐸投資公司創(chuàng)始人兼首席投資官表示，投資者和美聯(lián)儲都正處于前所未遇的“未知領(lǐng)域”，由于美聯(lián)儲偏偏要在金融環(huán)境快速收緊的同時，激進(jìn)收緊政策來對抗盤亙40年高位的通脹，美國經(jīng)濟(jì)很有可能因此陷入衰退，即無法實現(xiàn)“軟著陸”，現(xiàn)在不應(yīng)該再持有股票和債券了。

在被問及他會選擇的投資策略時，這位傳奇大佬直言不諱地表示：“對于股票和債券這兩種金融資產(chǎn)來說，你想不出比現(xiàn)在更糟糕的環(huán)境了。顯然你不想持有股票和債券。在如此充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，投資者應(yīng)優(yōu)先考慮資本保全。我認(rèn)為我們正處于歷史上非常困難的時期之一，最簡單的資本保全是我們可以爭取的最重要之事情，我不確定現(xiàn)在是否應(yīng)成為普通投資者真正嘗試賺錢的時期之一。”

大宗商品市場動蕩將更嚴(yán)重？

摩根大通CEO杰米·戴蒙警告大宗商品市場動蕩可能“嚴(yán)重得多”。

周三，杰米·戴蒙在接受彭博采訪時表示，隨著通脹沖擊全球經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲本應(yīng)更快地采取行動提高利率：有點晚了，他們越早行動越好。

戴蒙還表示：“全球能源極不穩(wěn)定。如果油價漲到185美元，這對人們來說是個大問題，我們今天應(yīng)該盡我們所能，我們需要開采更多石油和天然氣。”

他認(rèn)為，美國政府應(yīng)該更加關(guān)注國家安全，包括能源和糧食資源。戴蒙稱，“全球能源市場岌岌可危”，如果烏克蘭沖突持續(xù)下去，國際大宗商品市場的動蕩可能會“嚴(yán)重得多”。

市場人士：美股仍有一定下跌空間，投資者如何應(yīng)對？

中州期貨宏觀李婷婷告訴期貨日報記者，最近幾個交易日，美股全線下跌，納指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)最大跌幅。無論是全球還是美國股市均出現(xiàn)了短期資金回流。長期來看，當(dāng)前市場階段與歷史上多個底部水平相比，仍有一定下行空間，在全球基本面回落、美聯(lián)儲加息、縮表等影響下，資金流的下降趨勢預(yù)計將延續(xù)。

從宏觀方面來看，據(jù)李婷婷介紹，目前美國通脹依舊處于歷史高位，但預(yù)計連續(xù)加息、縮表等動作會讓美國通脹在下半年緩慢回落，并面臨經(jīng)濟(jì)放緩的可能。十年期美債收益率大概率重新下行，預(yù)計將回落至年底的2%左右。同時，目前利率期貨隱含的全年加息次數(shù)已接近10次(每次25bp)，即年底時聯(lián)邦基金利率將達(dá)到2.5%左右，那么 3月和1年期美債收益率也將升至這一水平附近。因此，若美聯(lián)儲按照目前市場預(yù)期的節(jié)奏加息，則下半年10年期與3月期、10年期與1年期美債利差也大概率雙雙倒掛，10年與2年起國債收益率利差可能進(jìn)入持續(xù)倒掛區(qū)間。基于歷史上期限利差倒掛與經(jīng)濟(jì)衰退的領(lǐng)先規(guī)律，美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃?024年衰退概率明顯提升。需要注意的是，經(jīng)濟(jì)衰退是特指非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)放緩，根據(jù)期限利差所反映的情況，即便不發(fā)生嚴(yán)格意義上的衰退，美國經(jīng)濟(jì)放緩程度也將非常顯著。

中泰期貨分析師李榮凱表示，一方面，從美國本輪經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇來看，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增長比較強(qiáng)，失業(yè)、狹義貨幣、PMI等指標(biāo)均可以得出這個結(jié)論。所以美國具備持續(xù)加息的基礎(chǔ)條件。另一方面，當(dāng)前貨幣大放水副作用已經(jīng)非常突出了，工業(yè)通脹、工資通脹、消費(fèi)通脹螺旋強(qiáng)化，目前美國通脹已經(jīng)來到8.5%的水平，所以美國不但要加息而且是密集快速加息。往后來看，如果美國經(jīng)濟(jì)增長快速轉(zhuǎn)弱、通脹緩解、金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險之前，美聯(lián)儲鷹派基調(diào)很難有所轉(zhuǎn)變。對于投資者來說，密集加息將對經(jīng)濟(jì)降溫，所以以這個作為長期主線交易美股邏輯上也比較順暢。

在大宗商品危機(jī)和全球股市動蕩的當(dāng)下，李婷婷也給出了相應(yīng)的建議：“A股層面，目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)狀況較為復(fù)雜且迷茫，市場總體仍受到國內(nèi)疫情與海外美國收緊流動性雙重利空影響，隨著國內(nèi)疫情開始有所發(fā)酵，疊加海外美聯(lián)儲對外釋放更為鷹派的收緊預(yù)期，10年期美債實際利率一度轉(zhuǎn)正，人民幣匯率大幅貶值令A(yù)股承壓明顯。在海外權(quán)益市場持續(xù)低迷，市場風(fēng)險偏好備受美聯(lián)儲收緊壓制前提下，A股暫難獨善其身。鑒于目前跌勢未止，建議暫時持有當(dāng)前倉位，輔以高低滾動操作。”

在英大期貨粟坤全看來，美股當(dāng)前的確處于比較危險的階段。一方面是高通脹，另一方面則是全球經(jīng)濟(jì)的低增長，使美聯(lián)儲的加息政策左右為難，美股缺乏支撐，上方壓力巨大。在市場波動比較大的情況下，投資的風(fēng)險與機(jī)遇并存。投資者可以加強(qiáng)資產(chǎn)配置，注意分散風(fēng)險；在股市大幅下跌的情況下加強(qiáng)風(fēng)險對沖，適當(dāng)?shù)臀唤▊}；充分利用期權(quán)工具，獲取市場波動上升的收益，降低底部建倉的風(fēng)險。

（文章來源：期貨日報）