廣發(fā)期貨點評2月USDA供需報告：南美減產(chǎn) 美豆持續(xù)強勢

來源：廣發(fā)黃埔薈時間：2022-02-10 15:16:02

昨日夜間，USDA公布2月供需報告。報告顯示，美豆上調(diào)壓榨水平，同時下調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫存，其他數(shù)據(jù)未變。大豆壓榨相比上月的21.9億蒲上調(diào)0.25億蒲至22.15億蒲；期末庫存相比上月的3.5億蒲下調(diào)0.25億蒲至3.25億蒲，庫銷比下滑至7.42%，上月為8.03%。全球21/22大豆產(chǎn)量減少870萬噸至3.639億噸。其中，巴西大豆產(chǎn)量相比上月1.39億噸下調(diào)500萬至1.34億噸，巴拉圭相比上月850萬噸下調(diào)220萬至630萬噸，阿根廷相比上月4650萬噸下調(diào)150萬至4500萬噸。G3出口和壓榨總量下調(diào)。中國進口下調(diào)300萬噸至9700萬噸，壓榨下調(diào)300萬噸至9400萬噸。全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)240萬噸至9280萬噸，庫銷比下滑至17.38%，上月為17.45%。

美豆壓榨利潤較好，帶動壓榨量保持高位。同時，受拉尼娜影響，南美部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量因干旱有受損預(yù)估，帶動全球產(chǎn)量下滑。報告前，市場平均預(yù)估巴西產(chǎn)量在1.34億噸，阿根廷產(chǎn)量在4451萬噸，報告基本符合預(yù)期，數(shù)據(jù)整體偏多。

從市場后續(xù)變化來看，主要關(guān)注點依舊集中在南美天氣變化及美豆出口銷售情況。目前巴西南部及阿根廷北部天氣依舊偏干，盡管后期或有零星降雨，但受損作物產(chǎn)量或較難改善。另一方面，近期美豆出口銷售數(shù)據(jù)持續(xù)推進，截至1月27日當(dāng)周，2021/22年度美國大豆銷售完成率已達81.08%，當(dāng)前距離年度結(jié)束還有7個月時間，且南美大豆出口預(yù)估有所下調(diào)，或進一步推動美豆后續(xù)出口。但需注意，當(dāng)前市場利多邏輯已交易較為充分，預(yù)計美豆繼續(xù)大幅上漲空間有限，后續(xù)繼續(xù)觀察天氣是否有進一步惡化及中國采購進度。國內(nèi)油粕繼續(xù)做多風(fēng)險較大，建議多單平倉逐步兌現(xiàn)利潤為主。

（文章來源：廣發(fā)黃埔薈）

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