反彈10%！增產(chǎn)竟能穩(wěn)住油價(jià) 歐佩克能否笑到最后？

自本月2日產(chǎn)油國組織OPEC+月度會(huì)議召開以來，國際油價(jià)在短短三個(gè)交易日內(nèi)反彈超10%。雖然面臨疫情等因素的考驗(yàn)，投資者對供需前景的擔(dān)憂情緒似乎有所緩解。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，OPEC+增產(chǎn)，包括沙特上調(diào)出口價(jià)格都反映了產(chǎn)油國對于消費(fèi)需求的信心，與此同時(shí)伊核協(xié)議談判停滯也化解了部分供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，“雖然有關(guān)奧密克戎毒株的研究還有待深入，但目前看潛在影響可能相對有限，或提振接下來各國能源需求釋放進(jìn)而支持油價(jià)企穩(wěn)。”

OPEC+增產(chǎn)留后手

隨著美國聯(lián)合多國達(dá)成釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備共識(shí)，OPEC+已經(jīng)為潛在的產(chǎn)能過剩做好了準(zhǔn)備。該組織下設(shè)的經(jīng)濟(jì)委員會(huì)預(yù)計(jì)，如果6600萬桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油按計(jì)劃流入市場，那么明年1月和2月全球石油盈余將分別增加110萬桶/天，達(dá)到230萬桶/日和370萬桶/日。

不過外界預(yù)期的暫緩增產(chǎn)并未出現(xiàn)，OPEC+以極其簡短的聲明就目前的石油市場基本面和前景共識(shí)達(dá)成了一致意見。聲明內(nèi)容與前幾個(gè)月大致相同，委員會(huì)強(qiáng)調(diào)了遵守減產(chǎn)協(xié)議的重要性，再次確認(rèn)7月達(dá)成的月度生產(chǎn)調(diào)整機(jī)制， 2022年1月繼續(xù)釋放40萬桶/日產(chǎn)能。面對來勢洶洶的新變異毒株，成員國保留著警惕。“我們必須密切關(guān)注市場，以了解奧密克戎的實(shí)際影響。”一位OPEC+代表在上周會(huì)議后表示。

瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)記者分析道， OPEC+的增產(chǎn)決定并不是會(huì)議的終點(diǎn)，這也是聲明中值得細(xì)細(xì)品味的一點(diǎn)。該組織稱在必要時(shí)可以立即調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。換句話說，如果能源需求或市場價(jià)格急劇下降，重新限制產(chǎn)能的決定可以在下一次會(huì)議前落實(shí)，一定程度上化解了潛在市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

在過去6周里，國際油價(jià)區(qū)間跌幅近20%，沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國持續(xù)面臨著諸多消費(fèi)國的增產(chǎn)呼吁，此次OPEC+增產(chǎn)被許多機(jī)構(gòu)解讀為對各方要求的回應(yīng)。瓦爾加認(rèn)為，在連續(xù)三次拒絕美國額外增產(chǎn)要求后，新一輪拋售戰(zhàn)略儲(chǔ)備浪潮讓產(chǎn)油國內(nèi)部可能感覺到壓力。美國能源部副部長特克(David Turk)此前表示， 接下來釋放儲(chǔ)備可能具有靈活性，增產(chǎn)可以視為化解緊張關(guān)系的好辦法。

此外，OPEC+增產(chǎn)能否實(shí)現(xiàn)存在疑問，對實(shí)際能源供應(yīng)形勢影響有限，統(tǒng)計(jì)顯示，OPEC+已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月無法實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)目標(biāo)。受到疫情因素影響，包括安哥拉、利比亞等多國無法完成配額產(chǎn)能。國際能源署(IEA)上月發(fā)布市場報(bào)告稱，9月和10月OPEC+原油日產(chǎn)量都比計(jì)劃少近70萬桶。

伊朗原油入市迷局

重啟伊朗核協(xié)議談判陷入停滯也一定程度上推高了油價(jià)。ING大宗商品策略主管帕特森(Warren Patterson)此前預(yù)估，談判的最終目標(biāo)是美國取消對伊朗的制裁，這樣2022年底該國石油出口量將新增約130萬桶/日。

然而談判進(jìn)展并不順利。媒體援引多位歐洲高級外交官的話稱，伊朗方面“正在撤回在前幾輪談判中達(dá)成的幾乎所有的艱難妥協(xié)”。俄羅斯常駐維也納國際組織代表烏里揚(yáng)諾夫(Mikhail Ulyanov)表示，作為恢復(fù)伊核進(jìn)程的一部分，伊朗還未準(zhǔn)備好與美國直接對話，因?yàn)槊绹栽趫?zhí)行上一任政府的壓力政策，并不時(shí)對伊朗實(shí)施額外制裁。

此前伊朗與國際原子能機(jī)構(gòu)(IAEA)未能就國際原子能機(jī)構(gòu)監(jiān)測伊朗核活動(dòng)能力的關(guān)鍵議題達(dá)成一致。“即使是最簡單的協(xié)議也未能達(dá)成，這是一個(gè)令人驚訝的結(jié)果；我們原以為伊朗會(huì)做出微小的讓步，以緩解國際社會(huì)在重啟核談判之前的壓力，”咨詢機(jī)構(gòu)歐亞集團(tuán)在報(bào)告中寫道，“伊朗沒有這樣做，反而對國際原子能機(jī)構(gòu)采取了強(qiáng)硬態(tài)度，這是一個(gè)負(fù)面跡象。”

按照日程安排，伊核協(xié)議相關(guān)方會(huì)談本周中期將繼續(xù)在奧地利維也納進(jìn)行，不過目前幾乎沒有跡象表明即將達(dá)成協(xié)議。

與此同時(shí)，歐佩克領(lǐng)導(dǎo)者沙特也在積極應(yīng)對這個(gè)潛在競爭對手。據(jù)新華社報(bào)道，沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammedbin Salman)6日開始訪問海灣多國，意在彌合海灣阿拉伯國家合作委員會(huì)(海合會(huì))內(nèi)部分歧，協(xié)調(diào)對伊朗政策。

目前海灣國家對伊朗立場不一。阿曼、科威特和卡塔爾與伊朗保持外交關(guān)系，而沙特、巴林和阿聯(lián)酋與伊朗關(guān)系緊張，美國媒體分析稱，在伊核協(xié)議相關(guān)方會(huì)談期間出訪，薩勒曼意圖削弱伊朗在地區(qū)的影響力，鞏固沙特與鄰國盟友的地位。

奧密克戎毒株影響評估

根據(jù)世衛(wèi)組織的統(tǒng)計(jì)，新冠變異病毒奧密克戎毒株已在全球至少38個(gè)國家和地區(qū)出現(xiàn)，多國先后升級旅游限制和管控措施以控制疫情蔓延，對復(fù)蘇中的能源需求形成威脅。Rystad Energy上周發(fā)布報(bào)告稱，如果新一輪疫情快速傳播并導(dǎo)致大規(guī)模限產(chǎn)停工，12月全球石油需求可能會(huì)從9910萬桶降到9780萬桶，明年一季度對原油消耗的影響可能達(dá)到290萬桶。

最新研究消息為市場帶來了曙光。美國國家過敏和傳染病研究所所長福奇周一表示，初步報(bào)告表明，與德爾塔變異毒株相比，奧密克戎毒株導(dǎo)致的感染癥狀相對較輕，這與此前南非公布的相關(guān)研究統(tǒng)計(jì)結(jié)果一致。 受此提振，WTI原油和布倫特原油近月合約周一大漲超4%。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，10月以來國際油價(jià)調(diào)整幅度過大，未完全反映市場的基本面情況。美國銀行表示，維持其2022年布倫特原油每桶85美元的預(yù)測，如果航空旅行需求超預(yù)期反彈，油價(jià)可能突破100美元。高盛大宗商品研究全球主管科里(Jeff Currie)認(rèn)為，油價(jià)對新毒株的反應(yīng)過度，許多投資者進(jìn)入12月份紛紛采取避險(xiǎn)立場，而到了2022年第一季度他們會(huì)回來。油價(jià)可能在年底前小幅走高，真正的上行潛力將發(fā)生在2022年上半年。

瓦爾加對短期油價(jià)前景持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他向第一財(cái)經(jīng)記者表示，有關(guān)病毒的初步研究結(jié)果無疑是最重要的利好因素，或提振接下來各國能源需求釋放進(jìn)而支持油價(jià)企穩(wěn)，“但需要考慮的因素還有很多，比如經(jīng)濟(jì)增長的脆弱性、通貨膨脹、利率上升等等，這些還沒有清晰的圖景。”他認(rèn)為，短期內(nèi)把握石油市場脈搏的最佳方法可能是觀察原油期貨合約結(jié)構(gòu)的變化，目前2月/3月布倫特原油價(jià)差已經(jīng)降至30美分/桶，一年期貼水也處于8月份以來的最低水平。

瓦爾加認(rèn)為，明年一季度出現(xiàn)供應(yīng)過剩的可能性依然存在，這將限制接下來原油的上行空間。潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素有兩項(xiàng)，首先是奧密克戎對經(jīng)濟(jì)和需求的破壞，這還有待觀察，其次是非歐佩克生產(chǎn)商產(chǎn)能和戰(zhàn)略儲(chǔ)備入場。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）