擔(dān)憂(yōu)緩解美油漲近5%！瘋狂“末日輪” LPG期權(quán)3小時(shí)大漲210倍

沙特“漲價(jià)”及疫情擔(dān)憂(yōu)緩解提振油價(jià)，美油周一大漲近6%，重回70美元/桶一線(xiàn)。截至今日凌晨收盤(pán)，WTI 1月原油期貨收漲3.23美元，漲幅4.87%，報(bào)69.49美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲3.20美元，漲幅4.58%，報(bào)73.08美元/桶。

值得注意的是，美國(guó)或迎有記錄以來(lái)第二個(gè)暖冬威脅，NYMEX 1月天然氣期貨周一收跌11.49%，報(bào)3.6570美元/百萬(wàn)英熱單位。而美國(guó)天然氣期貨上周已累跌25%，創(chuàng)2014年2月最大單周跌幅。分析人士認(rèn)為，天然氣可能仍有下行壓力。

此外，時(shí)隔半年，期權(quán)“末日輪”行情再次吸引市場(chǎng)人士關(guān)注，不過(guò)這次是LPG期權(quán)“末日輪”的大漲行情。

擔(dān)憂(yōu)緩解美油大漲近5%

受沙特“漲價(jià)”及市場(chǎng)對(duì)奧密克戎防疫封鎖擔(dān)憂(yōu)的緩解影響，國(guó)際油價(jià)周一大幅收漲。WTI 原油期貨盤(pán)中一度大漲近6%至70.15美元/桶。截至今日凌晨收盤(pán)，WTI 1月原油期貨收漲3.23美元，漲幅4.87%，報(bào)69.49美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲3.20美元，漲幅4.58%，報(bào)73.08美元/桶。

上周在多重事件驅(qū)動(dòng)下，油價(jià)急跌之后反彈修復(fù)，布倫特原油期貨下挫至65美元/桶一線(xiàn)。OPEC+會(huì)議靴子落地，繼續(xù)延續(xù)40萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)節(jié)奏。“OPEC+做出本次決定的關(guān)鍵點(diǎn)，一是考慮到美國(guó)石油儲(chǔ)備的釋放問(wèn)題，OPEC+預(yù)計(jì)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備SPR的影響不大，因?yàn)椴糠质亲栽羔尫诺模糠质峭ㄟ^(guò)交易釋放的。二是目前時(shí)間節(jié)點(diǎn)，對(duì)增產(chǎn)量的調(diào)整效用與奧密克戎變異株對(duì)石油需求的影響可能存在抵消，因目前新病毒的傳播能力和嚴(yán)重程度尚不清楚。此外，伊朗談判前景不容樂(lè)觀(guān)，伊朗表現(xiàn)態(tài)度比較強(qiáng)硬，以美國(guó)提前解除對(duì)伊朗的制裁為前提，因而市場(chǎng)目前對(duì)這一因子開(kāi)始開(kāi)始不計(jì)價(jià)。”光大期貨能源化工總監(jiān)鐘美燕說(shuō)。

海通期貨能源化工負(fù)責(zé)人認(rèn)為，根據(jù)OPEC最新一期會(huì)議的評(píng)估來(lái)看，在美國(guó)聯(lián)合多國(guó)推出戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備原油投放計(jì)劃后，OPEC專(zhuān)家組估計(jì)，如果消費(fèi)國(guó)在兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)6000多萬(wàn)桶原油，那么全球市場(chǎng)過(guò)剩供應(yīng)量將在明年1月和2月分別增加110萬(wàn)桶/日，達(dá)到230萬(wàn)桶/日和370萬(wàn)桶/日。另外，從美國(guó)市場(chǎng)來(lái)看油價(jià)進(jìn)入了季節(jié)性累庫(kù)階段，上周高頻數(shù)據(jù)顯示美國(guó)市場(chǎng)全口徑油品累庫(kù)超預(yù)期，后期累庫(kù)有加速跡象。

現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)情緒略有緩解，其中周末公布的12月沙特官方售價(jià)升水較前一月有所上調(diào)，其中沙特極輕升水5.85美元/桶，較11月升水上調(diào)2.8美元/桶；沙特超輕升水4美元/桶，較11月升水上調(diào)2.2美元/桶。此外，OPEC一攬子油價(jià)價(jià)格重心也略有上移。

隨著全球流動(dòng)性收緊從預(yù)期到逐步落地，宏觀(guān)層面對(duì)大宗商品上漲的推動(dòng)力逐漸消退，原油市場(chǎng)隨著供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)以及消費(fèi)國(guó)的戰(zhàn)略原油投放工作，供需缺口不斷收窄，并有望在明年一季度再次出現(xiàn)過(guò)剩局面，這讓油價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間承受了較大壓力。“我們跟蹤發(fā)現(xiàn)全球原油市場(chǎng)投機(jī)凈多頭持倉(cāng)出現(xiàn)加速離場(chǎng)現(xiàn)象，這意味著包括基金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)原油后市展望悲觀(guān)，短期來(lái)看油價(jià)走修復(fù)反彈行情，預(yù)計(jì)幅度有限。中期來(lái)看，原油市場(chǎng)依然比較弱勢(shì)，如果市場(chǎng)給出一定的反彈空間，有保值需求的客戶(hù)可以考慮對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，防范油價(jià)季節(jié)性弱勢(shì)而出現(xiàn)的振蕩下行行情。”上述能源化工負(fù)責(zé)人說(shuō)。

展望后市，鐘美燕認(rèn)為，OPEC+會(huì)議結(jié)果將使得原油價(jià)格下跌的時(shí)間長(zhǎng)度得以改變。目前油價(jià)在近幾周的急漲急跌節(jié)奏頻繁切換下，將進(jìn)入振蕩節(jié)奏，12月將迎來(lái)圣誕節(jié)，市場(chǎng)流動(dòng)性存在進(jìn)一步下降的可能，因而油價(jià)將在探底后夯實(shí)底部區(qū)間，布油以60—65美元/桶一線(xiàn)為支撐。

瘋狂“末日輪” LPG期權(quán)3小時(shí)大漲210倍

時(shí)隔半年，期權(quán)“末日輪”行情再次吸引市場(chǎng)人士關(guān)注，不過(guò)這次是LPG期權(quán)“末日輪”的大漲行情。

有市場(chǎng)人士稱(chēng)，從上午11點(diǎn)23分到下午2點(diǎn)57分，短短三個(gè)多小時(shí)，行權(quán)價(jià)為4450元的1月份LPG期權(quán)最高漲幅達(dá)到了210倍。

(PG2201C4450行情圖；來(lái)源：東方財(cái)富期貨PC端)

與股票不同，期權(quán)價(jià)格受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和波動(dòng)率等因素影響，權(quán)利金價(jià)格波動(dòng)并非線(xiàn)性。尤其臨近交割日時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)往往會(huì)引發(fā)相關(guān)期權(quán)價(jià)格的劇烈變化，這也是業(yè)內(nèi)俗稱(chēng)的“末日輪”行情。

本周一下午，LPG期貨價(jià)格出現(xiàn)放量大漲的走勢(shì)，主力合約LPG2201當(dāng)日上漲226元/噸至4393元/噸，漲幅5.42%。多個(gè)以L(fǎng)PG2201期貨合約為標(biāo)的的末日期權(quán)(即將到期的期權(quán))出現(xiàn)大漲行情，個(gè)別期權(quán)合約的價(jià)格從低點(diǎn)拉升逾百倍。其中LPG2201-C-4450合約漲幅最大，從低點(diǎn)的0.2上漲至最高的42.0，最大漲幅21000%；LPG2201-C-4400合約漲幅次之，從低點(diǎn)的0.6上漲至最高的65.0，最大漲幅10833%。

值得注意的是，雖然“末日輪”行情幾十倍、上百倍的漲幅可能帶來(lái)巨額收益，但在實(shí)盤(pán)交易中投資者還需要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。“末日輪”行情并不是每次合約到期都會(huì)發(fā)生，其概率很小，交易中存在勝率低的問(wèn)題。

“周一LPG期貨合約大幅反彈，除期權(quán)即將到期引發(fā)的博弈外，主要是對(duì)前期超跌行情的修正。前期LPG期貨價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅，也大于同期原油價(jià)格跌幅，具有明顯的超跌性質(zhì)。”中信建投期貨能化首席分析師李彥杰表示，而當(dāng)前華南民用氣現(xiàn)貨價(jià)格在5400元/噸左右，華東現(xiàn)貨價(jià)格在5100元/噸左右，華北現(xiàn)貨價(jià)格在5100元/噸左右，盤(pán)面貼水現(xiàn)貨幅度接近1000元/噸，近期臨近2201合約交割，期現(xiàn)價(jià)差回歸推動(dòng)期貨價(jià)格大幅反彈。

記者了解到，近期國(guó)內(nèi)氣溫下降的概率較大，市場(chǎng)對(duì)于LPG燃料需求的增加仍有較強(qiáng)的預(yù)期，而國(guó)內(nèi)近幾周的周度進(jìn)口量維持在30萬(wàn)噸左右，港口庫(kù)存率下降，供應(yīng)壓力整體不大。周一期貨合約在資金的推動(dòng)和基本面改善的預(yù)期下，出現(xiàn)了明顯的反彈行情。

實(shí)際上，自10月12日觸頂以來(lái)，LPG期貨主力合約連續(xù)下跌近兩個(gè)月。LPG2201從高點(diǎn)6851元/噸下跌至最低4103元/噸，最大跌幅達(dá)到2748元/噸，接近 40%。期間全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)從高點(diǎn)6412元/噸下跌至最新的5073元/噸，累計(jì)下跌1339元/噸。近兩個(gè)月LPG價(jià)格大幅下跌，主要是受到成本下跌和需求表現(xiàn)較差的影響。

有市場(chǎng)人士告訴記者，近期受到疫情和美國(guó)釋放戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的利空影響，國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)下跌，帶動(dòng)沙特CP和CP預(yù)期報(bào)價(jià)連續(xù)走低，LPG進(jìn)口成本明顯下移，成本支撐大幅減弱，對(duì)期現(xiàn)價(jià)格形成拖累。從需求端看，近期國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，需求端表現(xiàn)出明顯的“旺季不旺”特征，前期市場(chǎng)給予旺季較高的預(yù)期，在預(yù)期落空后價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。

“展望后市，LPG期貨價(jià)格短期有望低位振蕩運(yùn)行，中期繼續(xù)下行概率較大。”李彥杰表示，當(dāng)前LPG基本面中性偏空，成本端對(duì)價(jià)格的利空影響較為明顯，需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成拖累，但期貨價(jià)格連續(xù)大跌后貼水幅度較大，限制盤(pán)面下跌空間。預(yù)計(jì)短期期貨價(jià)格有望在4000—5000元/噸振蕩。中期LPG價(jià)格繼續(xù)下跌概率較大，LPG價(jià)格具有較強(qiáng)的季節(jié)性，12月前后價(jià)格往往出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)，春節(jié)后LPG需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累LPG價(jià)格；同時(shí)遠(yuǎn)月沙特CP走弱導(dǎo)致LPG未來(lái)進(jìn)口成本下跌，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短暫反彈后可能繼續(xù)下跌。后期可嘗試背靠壓力位，逢高沽空淡季合約，并嚴(yán)格設(shè)置止損。并密切關(guān)注原油價(jià)格波動(dòng)和下游裝置的變動(dòng)情況。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）