實(shí)時(shí)：資色·榜單丨上市房企有息負(fù)債增速榜：招商局置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)增速超50%

三道紅線融資新規(guī)疊加央行兩集中政策，使得房地產(chǎn)行業(yè)2021年的融資環(huán)境異常艱難，這可謂是外界對(duì)行業(yè)的普遍認(rèn)知，但事實(shí)卻沒(méi)這么簡(jiǎn)單。

究竟2021年上市房企的融資情況如何，在部分房企陷入現(xiàn)金流危機(jī)的時(shí)候，行業(yè)融資走向了何方？為探究竟，和訊房產(chǎn)推出《2021年上市房企有息負(fù)債增速榜》（以下簡(jiǎn)稱為“榜單”），通過(guò)有息負(fù)債視角解讀房地產(chǎn)上市公司的融資能力和償債風(fēng)險(xiǎn)。

2021年上市房企有息負(fù)債增速榜

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、公司公告。

實(shí)際上，房企有息負(fù)債還在輕微增加。根據(jù)榜單，2021年行業(yè)TO50房企的有息負(fù)債均值為935.31億元，同比增加6.77億元，增幅大約2%。這一數(shù)據(jù)說(shuō)明，在國(guó)內(nèi)貸款及利用外資普遍下降的情況下，房地產(chǎn)行業(yè)的融資正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變。

(相關(guān)資料圖)

厭惡風(fēng)險(xiǎn)是資本的本能，尤其在房地產(chǎn)行業(yè)遭遇流動(dòng)性危機(jī)的情況下，因此，這一波有息負(fù)債增加的房企本身具備很強(qiáng)的融資優(yōu)勢(shì)。根據(jù)榜單，多達(dá)26家房企有息負(fù)債出現(xiàn)增加，占比52%，超過(guò)一半。

債務(wù)增速最大的TOP3分別是招商局置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、中交地產(chǎn)，招商局置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、中交地產(chǎn)，2021年上述房企有息負(fù)債增速分別為87.44%、58.75%、35.59%，成為行業(yè)增速最快的房企。

據(jù)和訊觀察，2021年有息負(fù)債主要向頭部的國(guó)企和央企傾斜，根據(jù)榜單，2021年有息負(fù)債增速最多的10家房企，國(guó)企高達(dá)6家，除上文提到的房企外，還包括華潤(rùn)置地、中海和保利發(fā)展。

不僅如此，在有息負(fù)債增加的同時(shí)，上述房企的融資成本也大多出現(xiàn)下降，以保利發(fā)展為例，保利發(fā)展在財(cái)報(bào)中表示，公司有息負(fù)債規(guī)模為 3382 億元，綜合融資成本約 4.46%，較去年末下降 31 個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

融資收緊影響最大的房企是民企。根據(jù)榜單，2021年有息負(fù)債降幅最大的房企分別是建業(yè)地產(chǎn)、藍(lán)光發(fā)展(600466)、綠地控股(600606)、中梁控股、中南建設(shè)(000961)、榮盛發(fā)展(002146)、陽(yáng)光城(000671)、瑞安房地產(chǎn)、金科股份(000656)，除綠地控股之外，都是民企，債務(wù)降幅普遍超過(guò)16%。

實(shí)際上，在短時(shí)間內(nèi)降負(fù)債比較具有挑戰(zhàn)性，最基本的方式是通過(guò)銷售所賺取的現(xiàn)金流降負(fù)債，但這需要更多時(shí)間，另一方面，降負(fù)債最快的方式是出售資產(chǎn)或剝離非核心業(yè)務(wù)，但由于房地產(chǎn)本身是重資產(chǎn)行業(yè)，而且恰逢行業(yè)進(jìn)入下行期，這增加了降負(fù)債的難度。

可以發(fā)現(xiàn)，上述房企大多是高負(fù)債房企，而且在去年普遍遭受到了償債壓力，諸如藍(lán)光發(fā)展、榮盛發(fā)展、金科股份、陽(yáng)光城、中梁控股等或多或少出現(xiàn)債務(wù)違約，雖然他們的債務(wù)規(guī)模被迫減少，但仍然面臨一定的償付危機(jī)。

這也是行業(yè)出清必然要經(jīng)歷的陣痛，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，行業(yè)有息負(fù)債減少是大概率趨勢(shì)，無(wú)論是此前房地產(chǎn)行業(yè)過(guò)度加杠桿推高了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，還是對(duì)資金的過(guò)度占用，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)更多要依賴自身的經(jīng)營(yíng)，通過(guò)銷售回血，減少對(duì)資本的過(guò)度依賴。