2014 vs 2021：以史為鑒 taper將如何影響資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)？

美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間11月4日2:00公布利率決議；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于2:30召開新聞發(fā)布會(huì)。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將開始撤資1200億美元的政府債券購買計(jì)劃。

據(jù)了解，為了應(yīng)對(duì)2008年的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了大規(guī)模的QE。隨后于2014年開始縮減每月850億美元的債券購買計(jì)劃，taper計(jì)劃從2014年1月份持續(xù)到10月份。

而因?yàn)槿ツ晷鹿谝咔楸l(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)為保住經(jīng)濟(jì)，將聯(lián)邦基金利率降至接近于零的水平，并推出一系列措施，包括每月購買政府支持的債券，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債表已擴(kuò)張至8.6萬億美元，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本次taper將于2021年11月開始。

據(jù)了解，美聯(lián)儲(chǔ)在2014年縮減購債規(guī)模之前，美國國債市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，為美元的大幅反彈奠定了基礎(chǔ)。那么以史為鑒，受明天的taper影響，各大資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)將如何？

美元

盡管美國2014年的貨幣政策遠(yuǎn)非鷹派，但它與歐洲、日本等其他央行的極端鴿派立場(chǎng)形成了鮮明對(duì)比。當(dāng)時(shí)，歐洲、日本和其他國家央行仍在通過刺激措施全力支持本國經(jīng)濟(jì)，而美聯(lián)儲(chǔ)則在縮減債券購買計(jì)劃。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2014年，美國國債收益率和其他國家政府債券收益率利差的擴(kuò)大推動(dòng)美元上漲，美元兌一籃子主要貨幣上漲了近13%。

不過，這一次的全球貨幣政策形勢(shì)有所不同，一些投資者正押注英國、加拿大和其他經(jīng)濟(jì)體的央行可能很快會(huì)加息，以應(yīng)對(duì)全球通脹飆升。但分析師表示，有跡象顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的擔(dān)憂程度高于此前的暗示，這可能提振美國國債利率，進(jìn)而支撐美元。

債券收益率

2013年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)在國會(huì)作證時(shí)暗示美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮退出貨幣支持計(jì)劃后，美國國債收益率飆升。

這一次，鮑威爾試圖提前讓市場(chǎng)做好開始縮減購債規(guī)模的準(zhǔn)備。不過，由于部分投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)需要比預(yù)期更加強(qiáng)硬才能對(duì)抗通脹，美國債券市場(chǎng)近幾周來經(jīng)歷了大幅波動(dòng)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈的預(yù)期推高了收益率，使美國債券市場(chǎng)可能迎來2013年以來最糟糕的一年。

股票

2014年美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備縮減購債規(guī)模時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)曾接近歷史高位，在開始縮減購債規(guī)模后又繼續(xù)創(chuàng)下新高。

雖然美股目前創(chuàng)新高，估值近年來激增，但這導(dǎo)致一些投資者擔(dān)心市場(chǎng)的某些板塊，可能更容易受到更高的收益和更強(qiáng)硬的貨幣政策立場(chǎng)的沖擊；這些板塊包括高增長(zhǎng)股和科技股，而標(biāo)普500指數(shù)中科技股的比例很高。

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)）