打造科技金融生態(tài)圈

科技金融發(fā)展再次迎來政策利好。中國人民銀行等七部門近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實做好科技金融大文章的工作方案》（以下簡稱《工作方案》），加強基礎制度建設，健全激勵約束機制，推動金融機構(gòu)和金融市場全面提升科技金融服務能力、強度和水平，為各類創(chuàng)新主體的科技創(chuàng)新活動提供全鏈條全生命周期金融服務。

強化支持針對性

我國科技實力正從量的積累邁向質(zhì)的飛躍、從點的突破邁向系統(tǒng)能力提升，金融要為加快建設科技強國創(chuàng)造更加有利的條件。專家表示，科技創(chuàng)新復雜多元，創(chuàng)新鏈條不同環(huán)節(jié)、科技型企業(yè)生命周期各階段的金融需求區(qū)別較大，需要提供有針對性的金融支持。

《工作方案》圍繞培育支持科技創(chuàng)新的金融市場生態(tài)，提出了一系列有針對性的舉措。比如，建立科技型企業(yè)債券發(fā)行綠色通道，從融資對接、增信、評級等方面促進科技型企業(yè)發(fā)債融資。強化股票、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場等服務科技創(chuàng)新功能，加強對科技型企業(yè)跨境融資的政策支持。將中小科技型企業(yè)作為支持重點，完善適應初創(chuàng)期、成長期科技型企業(yè)特點的信貸、保險產(chǎn)品，深入推進區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點，豐富創(chuàng)業(yè)投資基金資金來源和退出渠道等。

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招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，當前，我國實現(xiàn)高水平科技自立自強迫切需要金融的強有力支持。加大力度支持科技創(chuàng)新，也是金融自身實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。

近年來，金融機構(gòu)和金融市場對科技創(chuàng)新的支持力度明顯提升。過去5年，科技型企業(yè)貸款持續(xù)增量擴面，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額年均保持30%以上的增速，科技型中小企業(yè)獲貸率從14%提升至47%；科創(chuàng)類債券建立注冊發(fā)行綠色通道，發(fā)行規(guī)模持續(xù)提升，科創(chuàng)票據(jù)累計發(fā)行8000億元；服務科技創(chuàng)新的股權(quán)融資市場快速發(fā)展，超過1700家專精特新企業(yè)在A股上市，創(chuàng)業(yè)投資基金管理規(guī)模達3萬億元。

董希淼表示，《工作方案》引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技，將推動金融支持科技創(chuàng)新的強度和水平持續(xù)提升。“科創(chuàng)領域是當前金融服務的薄弱環(huán)節(jié)，金融服務適配性、定價效率、覆蓋面等方面的短板更加突出，因此必須深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善各類金融機構(gòu)定位，強化市場規(guī)則，打造現(xiàn)代金融機構(gòu)和市場體系，為科技型企業(yè)提供精準優(yōu)質(zhì)服務。”董希淼說，一系列有針對性的舉措，有利于培育支持科技創(chuàng)新的金融市場生態(tài)，進一步增強金融市場的多層次性，助力科技型企業(yè)發(fā)展壯大。

“金融機構(gòu)需要提升服務科創(chuàng)企業(yè)意識，重塑相關(guān)業(yè)務管理流程，積極培育專業(yè)化服務團隊，開發(fā)符合科創(chuàng)企業(yè)需求的產(chǎn)品，創(chuàng)新和拓展抵押品范圍等；金融機構(gòu)通過數(shù)字化技術(shù)賦能，加強與相關(guān)部門、市場機構(gòu)合作，可以更有效管理風險。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，《工作方案》的出臺，有利于提升金融服務科技創(chuàng)新能力與質(zhì)量，有助于緩解科技創(chuàng)新融資難題，促進科技創(chuàng)新發(fā)展，加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

打好服務“組合拳”

當前，我國總體金融結(jié)構(gòu)仍然以銀行信貸等間接融資為主，調(diào)整優(yōu)化信貸投向結(jié)構(gòu)成為提升科技創(chuàng)新金融支持廣度和強度的重要方面。專家認為，要加強宏觀信貸政策指導，推動銀行構(gòu)建相對獨立的集中化科技金融業(yè)務管理機制，完善信貸額度管理、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價、績效考核等政策安排，探索建立標準清晰的盡職免責制度，大力支持科技創(chuàng)新，逐步形成與科技強國建設相適應的信貸結(jié)構(gòu)。

“要把服務科技型中小企業(yè)作為重點，引導銀行構(gòu)建與之適配的風險評估模型和業(yè)務流程，進一步豐富和完善‘貸款+外部直投’、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款等科技金融產(chǎn)品，提升科技支行和業(yè)務團隊專業(yè)化水平，著力解決信息不對稱、信貸收益與風險不匹配等問題。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬說。

科技創(chuàng)新是高投入、高風險的長周期活動，而股權(quán)融資“風險共擔、收益共享”的特征天然適應科技創(chuàng)新融資需求，其中的創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資在開辟新領域新賽道、培育“獨角獸”科技企業(yè)等方面具有獨特優(yōu)勢。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，要發(fā)揮科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場等功能，推動注冊制改革走深走實，滿足不同類別、不同生命周期階段的科技型企業(yè)股權(quán)融資需求。要把推動創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作為重點，暢通“募投管退”全鏈條，特別是拓寬創(chuàng)投資金來源和退出渠道，提升創(chuàng)投機構(gòu)綜合性服務能力，發(fā)揮好政府投資基金的引導作用，精準服務種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)。

“同時，也要進一步發(fā)展股債混合類的科創(chuàng)類債券產(chǎn)品，建立面向科技型中小企業(yè)的高收益?zhèn)袌觯嘤龑I(yè)投資機構(gòu)和評級機構(gòu)，擴大科技型企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。”田利輝說。

與多元創(chuàng)新生態(tài)相對應，科技金融也是一個生態(tài)系統(tǒng)，涉及金融體系內(nèi)部各類機構(gòu)銜接協(xié)作、金融體系與科技體系相互配合。如何產(chǎn)生“1+1>2”的化學反應？業(yè)內(nèi)人士認為，要順應科技型企業(yè)和產(chǎn)業(yè)培育具有較長周期、科技創(chuàng)新融資需求多元等規(guī)律，立足我國金融結(jié)構(gòu)特點，進一步增強金融市場的多層次性，推動資本市場各板塊、大中小銀行差異化發(fā)展，形成功能互補。支持大型銀行發(fā)揮平臺資源優(yōu)勢，在依法合規(guī)、風險隔離可控前提下強化與內(nèi)外部投資、證券、融資擔保、保險等機構(gòu)合作，為科技型企業(yè)提供“天使投資—創(chuàng)業(yè)投資—私募股權(quán)投資—銀行貸款—資本市場融資”的多元化接力式金融服務。

平衡創(chuàng)新與風險

針對科技金融運行全過程，《工作方案》要求，強化相關(guān)基礎制度和機制建設。優(yōu)化激勵引導政策體系，完善科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、支小再貸款、科技創(chuàng)新專項金融債券等政策工具，建立科技金融服務效果評估機制，充分調(diào)動金融機構(gòu)的積極性。同時，建立健全科技金融標準體系和統(tǒng)計制度，完善常態(tài)化投融資對接、信息共享、創(chuàng)新試點、風險分擔和防控等配套機制，增強金融支持精準性和可持續(xù)性。

“發(fā)展科技金融，需要推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與優(yōu)化，尤其不應該靜態(tài)、片面地追求特定金融產(chǎn)品的規(guī)模與數(shù)量，而是要更加動態(tài)平衡、結(jié)構(gòu)合理地推動科技金融服務優(yōu)化。”中國社會科學院國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤建議，例如，面對科技型企業(yè)及創(chuàng)新項目“看不準、轉(zhuǎn)化難、風險復雜”的挑戰(zhàn)，可構(gòu)建具有特色的全面風險控制體系，努力為科技活動提供基于全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期的服務。

專家認為，在金融支持科技型企業(yè)與科技創(chuàng)新的基礎制度和機制上，一方面，需要厘清金融功能配置的重點，不應只著眼于融資、投資等資金匹配，更應該關(guān)注風險管理、信息管理等金融市場基本功能的供給，以緩解科技金融服務功能失衡的矛盾；另一方面，也要探討發(fā)展科技金融的中間目標與最終目標，不應只局限于科技信貸、科技債券等衡量科技金融產(chǎn)品與服務的中間指標，更應該明確科技金融發(fā)展目標的優(yōu)先次序。

科技研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化都具有高度不確定性，加強金融風險防控是推動科技金融健康發(fā)展的應有之義。業(yè)內(nèi)人士表示，要堅持市場化、法治化原則，壓實各方風險管理責任，嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線。推動金融機構(gòu)落實風險防控主體責任，強化信貸風險管理和資金用途監(jiān)控，切實提升風險評估專業(yè)水平，不過度依賴第三方融資擔保和科技外部評估。密切監(jiān)測科技金融風險情況，強化對科技創(chuàng)新重點領域的風險評估和預警，防止一哄而上、盲目投資和低水平重復建設。

中國人民銀行有關(guān)負責人表示，下一步，將與有關(guān)部門建立工作聯(lián)動機制，加強信息共享和政策協(xié)同，深入開展科技金融服務能力提升專項行動，搭建經(jīng)驗交流和研討平臺，推動工作方案各項舉措落到實處，全力做好科技金融大文章，引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技，以高質(zhì)量科技金融服務助力實現(xiàn)高水平科技自立自強。