率保護(hù)上限過(guò)低 ?倒逼地下借貸市場(chǎng)的繁榮

后續(xù)趨勢(shì)如何發(fā)展?“在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，利率下調(diào)導(dǎo)致借貸風(fēng)險(xiǎn)向出借方轉(zhuǎn)移，可能會(huì)擠壓非銀放貸機(jī)構(gòu)的生存空間，倒逼地下借貸市場(chǎng)的繁榮。”8月24日，中倫律師事務(wù)所律師劉新宇向記者分析稱。

“近期，不少民間借貸人都已經(jīng)退出，部分小貸公司業(yè)務(wù)也處于停滯狀態(tài)。”8月24日，廣州一小貸公司負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，近兩年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)調(diào)整和金融監(jiān)管規(guī)范，比如非法放貸刑事罪的定義，對(duì)不少民間的非正規(guī)借貸行為起到明顯的抑制作用。

數(shù)日前，民間借貸迎來(lái)了有史以來(lái)的最嚴(yán)格“利率紅線”。

8月20日，最高人民法院正式發(fā)布新修訂的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)，提出以一年期LPR的4倍為標(biāo)準(zhǔn)，確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限。

按照當(dāng)前一年期LPR3.85%的4倍計(jì)算，民間借貸利率的司法保護(hù)上限為15.4%，取代原來(lái)“以24%和36%為基準(zhǔn)的兩線三區(qū)”的規(guī)定。

8月23日，時(shí)代周報(bào)記者從多位律師處了解到，對(duì)于利率下調(diào)，有許多民間借貸案中的債權(quán)人開(kāi)始后悔沒(méi)早點(diǎn)起訴，至少可以鎖定利息24%。

靴子落地，超過(guò)4萬(wàn)億元的國(guó)內(nèi)民間借貸市場(chǎng)陷入更大不確定性之中。

8月22日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)王忠民表示，肯定會(huì)降低民間借貸的融資成本，也肯定會(huì)使一部分風(fēng)險(xiǎn)因此而降低。但也會(huì)帶來(lái)另外一個(gè)結(jié)果，即短期小額信貸市場(chǎng)的供給資金數(shù)量一定會(huì)減少，供給側(cè)一定會(huì)萎縮。

后續(xù)趨勢(shì)如何發(fā)展?“在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，利率下調(diào)導(dǎo)致借貸風(fēng)險(xiǎn)向出借方轉(zhuǎn)移，可能會(huì)擠壓非銀放貸機(jī)構(gòu)的生存空間，倒逼地下借貸市場(chǎng)的繁榮。”8月24日，中倫律師事務(wù)所律師劉新宇向記者分析稱。

此外，蘇寧金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言認(rèn)為，最高法限定民間借貸利率，持牌金融機(jī)構(gòu)不可能獨(dú)善其身。民間借貸利率下調(diào)之后，持牌金融機(jī)構(gòu)利率也會(huì)面臨很大的下調(diào)壓力。未來(lái)一兩年內(nèi)，持牌放貸機(jī)構(gòu)的盈利水平會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的顯著下降。

非銀放貸機(jī)構(gòu)洗牌加速

利率紅線對(duì)民間放貸機(jī)構(gòu)真實(shí)影響幾何?

中信證券最新分析認(rèn)為，此次修改后的司法保護(hù)上限，與當(dāng)前主流民間借貸平均利率基本匹配。

目前，以花唄、借唄、微粒貸等為代表的大型網(wǎng)貸公司，日息多在萬(wàn)分之五左右，年化約為14%―18%，而其他小型網(wǎng)貸公司現(xiàn)行利率則大幅超過(guò)這一水平。

因此，中信證券的分析認(rèn)為，下調(diào)司法保護(hù)上限對(duì)前者影響相對(duì)有限，對(duì)后者則意味著未來(lái)或?qū)⒚媾R客群對(duì)象的調(diào)整以及風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略的調(diào)整，其商業(yè)模式將面臨一定挑戰(zhàn)。

蘇寧金融研究院表示，相信小貸公司會(huì)迎來(lái)大洗牌。小貸公司的牌照含金量不高，遇到?jīng)_擊缺乏牌照加持，全靠自身抵抗力，必然有大量小貸公司要退出市場(chǎng)。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)申訴委員、中國(guó)銀行法學(xué)研究會(huì)理事肖颯向記者坦言，受到本次利率上限調(diào)整的影響，消費(fèi)貸放款主體網(wǎng)絡(luò)小貸公司、傳統(tǒng)小貸公司，后期執(zhí)行合規(guī)成本較高，利潤(rùn)空間大幅壓縮，甚至有些商業(yè)模式基本跑不通，面臨挑戰(zhàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，非銀放貸機(jī)構(gòu)無(wú)法再通過(guò)高利潤(rùn)來(lái)對(duì)沖高風(fēng)險(xiǎn)，只能選擇不斷收縮業(yè)務(wù)范圍來(lái)“斷臂求生”，不但要降低運(yùn)營(yíng)成本來(lái)維持盈利，并選擇更優(yōu)質(zhì)的金融數(shù)據(jù)公司等“助貸”機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)一步壓低自己的壞賬率。

8月20日，樂(lè)信、360數(shù)科等股價(jià)逆勢(shì)上漲，漲幅均超10%，有專家認(rèn)為對(duì)于互金和金融科技公司存在正向激勵(lì)。北京市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王思聰認(rèn)為，調(diào)整后沒(méi)有太多的利差空間，有助于互金公司向科技公司轉(zhuǎn)型，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)只出售技術(shù)。

但也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)媒體稱，據(jù)最高院民間借貸新規(guī)的表述，當(dāng)前15.4%的年利率上限應(yīng)該就是名義利率，如果在還款方式的設(shè)計(jì)上“搞動(dòng)作”，高利貸仍然有非常大的操作空間，實(shí)際利率甚至可達(dá)70%以上。

前述廣州小貸公司負(fù)責(zé)人表示，在新的紅線政策之下，不排除部分小貸公司可能會(huì)采取雙合同或者收取其他費(fèi)用的形式來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)差價(jià)。

持牌機(jī)構(gòu)難獨(dú)善其身

此次修訂案第一條即明確“經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的從事貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)，因發(fā)放貸款等相關(guān)金融業(yè)務(wù)引發(fā)的糾紛，不適用本規(guī)定”。

因此，理論上而言，對(duì)于銀保監(jiān)會(huì)發(fā)放牌照的商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等不會(huì)直接受規(guī)定影響。

王忠民指出，把民間借貸利率進(jìn)行限制，又要擴(kuò)大供給的資金的數(shù)量和機(jī)構(gòu)的數(shù)量，就應(yīng)該擴(kuò)大持牌機(jī)構(gòu)的牌照發(fā)放。也可以在現(xiàn)在的銀行理財(cái)市場(chǎng)當(dāng)中，和其他的機(jī)構(gòu)聯(lián)合去做，彌補(bǔ)供給端的短失、缺失和問(wèn)題。

事實(shí)上，時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，不少持牌機(jī)構(gòu)的貸款利率都貼近此前的24%之保護(hù)上限，例如包銀消費(fèi)金融在支付寶中的“包你貸”利率為23.94%;微信中的“微粒貸”利率為16.42%，不少銀行的信用卡透支取現(xiàn)利息按萬(wàn)分之五計(jì)算，即達(dá)到年化18.25%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出基于“新《規(guī)定》”的15.4%的司法保護(hù)利率上限。

對(duì)此，8月24日，“包你貸”工作人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，根據(jù)客戶不同資質(zhì)，系統(tǒng)會(huì)分配給客戶不同的年利率，年化利率符合“貸款年化利率不得超過(guò)36%”的規(guī)定，不適用于“15.4%的民間借貸司法保護(hù)利率上限”規(guī)定。

但中信證券肖斐斐表示，在實(shí)際操作慣例中，金融機(jī)構(gòu)貸款利率糾紛上線往往參考民間借貸規(guī)定，以此可能會(huì)對(duì)高定價(jià)部分融資產(chǎn)生影響。

蘇寧金融研究院薛洪言也表示，“降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、激活市場(chǎng)主體活力”的大局和邏輯，這個(gè)大局和邏輯同樣適用于持牌金融機(jī)構(gòu)，甚至可以說(shuō)，持牌金融機(jī)構(gòu)更應(yīng)該去主動(dòng)服務(wù)這個(gè)大局，持牌金融機(jī)構(gòu)不可能獨(dú)善其身。

對(duì)此，8月24日，廣強(qiáng)高級(jí)合伙人曾杰認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，持牌金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與此次規(guī)定民間借貸利率上限一樣，其收取的利息、復(fù)利、罰息、違約金、其他費(fèi)用等總計(jì)融資成本不能超出民間借貸利率的保護(hù)規(guī)定。持牌金融機(jī)構(gòu)更加不能放高利貸。(記者 黃坤)